ETFs.

"ETF significa Exchange Trade Fund, y son fondos que cotizan en bolsa que se pueden comprar/vender a lo largo de la sesión y tienen la particularidad de replicar el índice subyancente." 

Tras esta definición tras rimbombante, se esconde uno de los medios más utilizados por los pequeños (y grandes) inversores ya que permiten una gran diversificación con una pequeña suma de dinero. 

Así, el ETF del IBEX35 replica el índice IBEX35. En otras palabras, si el IBEX35 sube un 2%, el precio del ETF cotizará un 2% más caro. Y obviamente, lo mismo si en vez de subir, desciende. Como es de suponer, no solo existe el ETF para el IBEX35, de hecho, el primer ETF nació en USA (dónde si no) para replicar el S&P500, el SPY. Hoy en día, existen ETF que replican índices de todo el mundo, zonas mundiales, sectores industriales, o empresas con unas características muy específicas (por ejemplo, empresas que cumplen las leyes musulmanas).

De esta forma, se puede construir una cartera muy diversificada con muy poco capital, y es un vehículo que utilizo para mi estrategia de largo plazo. Hay mucha información en internet, así que aliento a que cada uno busque por su cuenta por si este post con este vídeo no es lo suficientemente aclarativo. 

Paises Emergentes

Durante bastante tiempo he seguido con atención cómo la bolsa brasileña ha caído en picado y me estaba preguntando si era un buen momento para invertir en ella, o aun tendría que esperar más.

Hoy aparece un artículo en The Economist que parece responder a esa gran duda. Según el rotativo, después de la Crisis Financiera y de la del Euro, se aproxima una en los mercados emergentes debido a su enorme deuda, especialmente la deuda corporativa. La economía emergente tiene un papel más relevante en el mundo, y se dice que representa el 58% de la economía mundial en términos de paridad de compra.

Según se muestra en el siguiente gráfico, la deuda corporativa en países emergente ha crecido enormemente desde el 2007. Per se, la deuda no es algo negativo si se utiliza para oportunidades empresariales. Sin embargo, según el Fondo Monetario Internacional (IMF), eso no es lo que ha pasado, puesto que la rentabilidad empresarial ha descendido mientras la deuda ha aumentado. Esta situación propicia un mayor riesgo en la moneda local, crisis bancarias, y de deuda soberana.

Se podrían clasificar varios grupos de países:

Tipo I: Países con un alto riesgo de inflación. Si el tipo de cambio de moneda es muy alto afectaría a las exportaciones, pero si es muy bajo sería como hechar gasolina a la inflación. Son países como Brasil, Turquía, y Malasia. Son los que presentan más problemas puesto que la situación podría empeorar cuando la previsible subida de tipos de interes por la FED estounidense implique una devaluación todavía mayor de su moneda, por lo que tendrían que aumentar ellos también su tipo de interés, que a su vez, les resultaría más caro financiar su deuda.

Tipo II: Países con grandes reservas financieras, superávit comercial, y unas finanzas públicas saneadas. Una situación para países emergentes que todavían no han sido analizada por los libros de texto. Países como China, Tailandia, Korea del Sur, Singapore. Gobiernos autoritarios que no siguen las reglas del mercado, y que podrían estar obligados a continuar con el incremento de deuda corporativa para proteger puestos de trabajo y la economía en general.

Tipo III: Países endeudados pero que disfrutan de un gran crecimiento com India. Esta nación ha sido beneficiada por el bajo precio del petróleo que le ha permitido controlar la inflación.

Mención aparte merece Rusia cuya moneda se ha devaluado mucho pero que aun su banco central dispone de un tipo de interés lo suficiente alto para imprimir billetes si fuese necesario.

Dicho esto, seguiré teniendo un ojo en la economía brasileña y pronto me podré a investigar en la economía india y rusa por si aparece alguna oportunidad de inversión.

Ciclo Kitchin

La teoría económica del Kitchin quiere probar que la economía atraviesa ciclos de expansión y contracción económica. Así, según este economista, los mercados de valores (Bolsa), de Bonos, y de Materias Primas se mueven de una manera coordinada pero con un desfase como se ejemplifica en el siguiente diagrama.

¿En qué momento nos encontramos ahora (noviembre del 2015)? Pues veamos los gráficos:

Mercado de Bonos

Renta Variable (S&P500)

Mercado de Materias Primas.

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No parece muy claro, pero posiblemente estemos en la Fase II. Las Materias Primas intentando tocar un soporte, y a punto de empezar a rebotar. Se esperaría que las Bolsas siguiesen con su trayectoria ascendente durante algún tiempo. Sin embargo, hay que recordar que Kitchin propuso esta teoría entorno a 1920 y mucho ha cambiado la economía global desde entonces.

El Bitcoin en los mercados financieros

Estoy a punto de acabar un libro que trata sobre la historia de la moneda eléctronica más famosa, el Bitcoin. El libro se titula Digital Gold de Nathaniel Popper y es muy recomendable. Ha sido nominado como uno de los mejores libros del 2015 por el Financial Times, y no es por casualidad.

No tengo pensado hacer un resumen de lo que se ha escrito, sino más bien unas pequeñas reflexiones que me han surgido mientras leo el libro.

¿Es el Bitcoin la moneda del futuro?

Desde mi punto mi vista, sencillamente no. Aunque sea una moneda imposible de crackear, y eso ya se verá si realmente alguien desarrolla el ordenador cuántico, los principios en los que se basa no soy muy optimistas. Me explico.

El Bitcoin es por definición una moneda deflacionaria. Es decir, que la moneda (teóricamente) seguirá aumentando indefinidamente su precio. Esto es así porque el número de Bitcoins en el mercado tiende a ser un número finito. Si a esto le añadimos que más y más personas (en teoría) cambian sus divisas convencionales por el Bitcoin, el precio del Bitcoin no parará de incrementarse.

Entonces, si hay una "moneda" que cada vez aumenta más su precio, y por tanto su valor, ¿por qué la gente querrá utilizarla? Desde el punto de vista económico, será mejor guardar tus Bitcoins y ver como su previo se va revalorizando con el futuro.

En el siguiente gráfico (fuente), vemos que en el año 2015 hay unos 13 millones de Bitcoins en el mercado.

¿Que valor tiene el Bitcoin?

Actualmente (noviembre 2015), el precio del Bitcoin es de unos 305€. Multiplicado por el número de Bitcoins en el mercado (13 millones), da como resultado de unos casi 4.000 millones de Euros. Y esto, ¿es mucho?

Desde mi punto de vista, 4.000 millones no es mucho. España se gasta unos 6.000 millones en defensa, 2.300 en deportes, 22.000 en empleo y seguridad social. Así que si el Bitcoin se sigue popularizando, el precio tenderá a subir todavía más.

¿Es un mecanismo de inversión?

De diversificación, diría yo. El Bitcoin entraña bastantes riesgos como pueden ser:

• Pienso que el Bitcoin no sustituirá nunca a las divisas convencionales, por su naturaleza deflacionaria.
• Si no es una moneda, mucha gente lo utilizará como un instrumento de especulación.
• Se suele decir que cuando se invente el ordenador cuántico, se podrá crackear el Bitcoin (o mejor dicho, su blockchain), y el precio colapsará.
• El precio del Bitcoin seguirá subiendo básicamente si hay nueva entrada de dinero. Esto se podría definir como un Ponzi Scheme.

Sin embargo, también tiene algunas oportunidades como un nicho económico sobretodo para:

• Países con una moneda muy inflacionista (como Argentina) o países con controles de capitales (como China). La gente podría adquirir Bitcoins y almacenarlos a salvo de las manos de los gobiernos.
• Una forma de diversificación de carteras como lo es el oro. Mientras la gente confíe y no haya una amenaza, el Bitcoin almacenará valor económico.

Impacto en los mercados bursátiles

Se suele decir que en un horizonte temporal de 20 años, las bolsas siempre suben. Esto es así porque no hubo ningún debacle financiero que durase tanto y gracias a la globalización, el mundo es cada vez más rico. Por ello, la gente suele invertir sus excedentes financieros en las bolsas. Sin embargo, si continua la inyección de capitales en el Bitcoin, las bolsas no dispondrán de ese capital.

Reflexión personal

Yo aun estudiando y analizando si realmente quiero poseer Bitcoins. Me parece un concepto interesante, pero entraña muchos riesgos. Así que si decido comprar Bitcoins, será una cantidad que me pueda permitir perder.